Современная кредитная экономика к началу третьего тысячелетия дала сбой

Posted in Финансы on Ноя 12, 2011

Эрик Найман

Эрик Найман

В период действия золотого стандарта инвестиционная долларовая доходность составляла в среднем 1% , при нулевой инфляции. Однако примерно с 1920 года, задолго до отмены золотого стандарта и Великой депрессии (1929-33) инвестиционный доллар начал приносить в шесть раз больше – 6% годовых. Это хорошо видно по динамике фондового индекса S&P 500.  В более широком определении инвестиционной инфляции (при расчете которой участвуют все основные виды инвестиций американцев – акции, облигации, недвижимость, депозитные счета, инвестиционные фонды и т.п.) переход на шестипроцентный рост произошел во времена Великой депрессии 1929-33 годов.

Причиной отказа США и других стран от золотого стандарта является желание взять под контроль экономические циклы. Как видно, до 1933 года циклы инфляции и дефляции регулярно и часто перемежались, что соответственно сопровождалось взлетами и падениями экономики. После отказа от золотого стандарта Штаты, а следом за ними и мир перешли к инфляционной модели, построенной на кредитной экономике. США вряд ли захотят вернуться к золотому стандарту и плохо контролируемому миру. Однако …

Текущий кризис является системным. Это проблема свободного рыночного капитализма. Кредитная часть модели продолжит работать, только если Китай согласится вновь наращивать портфель американских госбумаг (стабилен с сентября-2010) или найдется его заменитель (возможно, экспортеры нефти). Впрочем, считать текущую модель завершенной тоже преждевременно. Но самое интересное, на какой уровень доходности мы выйдем после – сохранится ли 6%, вернемся к 1% или взлетим к 12%?

Наиболее ярко действия финансовых рынков отразились на нефти, золоте и серебре – доходность инвестиций в эти товары или уже возвратилась к 6% годовых (нефть) или близка к этому (золото и серебро). Кстати, пшеница относительно других сырьевых товаров выглядит все еще крайне дешево.

Справедливая цена золота, если исходить из динамики инвестиционной инфляции сегодня составляет около $2 тыс. за тройскую унцию, а пузырь начнется от $3 тыс. и выше.

Отдельно посмотрим на динамику стоимости сырьевых активов – самого популярного и доходного инструмента с начала третьего тысячелетия.
Стоимость бумажных активов (акции, облигации и даже дома после успешного проведения американцами секьюритизации ипотечных кредитов) относительно сырьевых активов (золото, нефть и т.п.) циклична.

Уникальность современного мира заключается в том числе в применении финансовыми инженерами своих умений к сырьевым активам и превращении их в бумажные – через сырьевые ETF, срочные биржевые (фьючерсы и опционы) и внебиржевые рынки. Столкнувшись с жестокой конкуренцией, реальная экономика проигрывает спекулянтам и инвесторам за обладание сырьевыми активами. Впрочем, время сырьевых активов может завершиться также неожиданно, как и началось.

Инвестиционная и потребительская инфляция шли одним темпом вплоть до начала 1950-х годов. Затем потребительские цены стали отставать – или в силу особенностей расчета или из-за давления правительств на рынки продовольствия. После запуска кредитной модели расхождение между инвестиционной и потребительской инфляцией выросло еще больше – деньги с долгового рынка оказались в первую очередь в инвестиционных активах.

Недвижимость хотя и остается одним из основных инвестиционных инструментов (и пенсионных) для американцев, но ей все тяжелее соответствовать тренду доходности других финансовых инструментов 6% годовых. Возможно, сегодня мы наблюдаем масштабную миграцию средств из сектора недвижимости в другие активы, в том числе в сырьевые.

После кризиса суммарная стоимость активов все еще далека от пика, несмотря на рост экономики. Вопрос: почему же этому не помогает рост инвестиционной инфляции и где оказались деньги ФРС? Американский средний класс теряет активы в пользу более состоятельных граждан, сделав неверную ставку на недвижимость.

Эрик Найман
Управляющий партнер «Капитал Таймс»

google.com bobrdobr.ru del.icio.us technorati.com linkstore.ru news2.ru rumarkz.ru memori.ru moemesto.ru

Leave a Reply

You must be logged in to post a comment.


  • You Avatar
  • Платежные системы:


  • Журнал Forex Magazine

  • Рекомендуем:

    КИБЕРСАНТ-ИНВЕСТОР - Новейшее обучающее пособие по инвестированию для киберсантов, интернет-предпринимателей и простых граждан. Самое полное, практичное и всеохватывающее – от инвестирования в ПИФы, акции, ОФБУ, до инвестирования в доверительное управление на FOREX, хедж-фонды, опционы, недвижимость, золото… Я научу Вас тому, куда и как Вы сможете инвестировать часть Ваших доходов (10%) от электронной коммерции или работы в реале, чтобы в течение 10-15 лет сколотить себе капитал не менее 1.000.000 $, а так же тому, как после этого разместить Ваш миллион с наименьшими рисками и максимальной доходностью, чтобы всю оставшуюся жизнь жить исключительно на проценты от Вашего капитала!

    >> ПОДРОБНЕЕ...

    КИБЕРСАНТ-ТРЕЙДЕР - Это 26-часовой ПРАКТИЧЕСКИЙ ВИДЕО-КУРС (более 6 ГБ информации), изучив который, уже с ПЕРВЫХ ДНЕЙ Вы сможете начать зарабатывать деньги на американских биржах. Благодаря огромному опыту автора, изложенному в том курсе Вы узнаете массу профессиональных секретов и хитростей в торговле на бирже и научитесь работать с широчайшим спектром акций. Анализируя поведение рынков, Вы сможете зарабатывать и на растущих, и даже на падающих трендах! Курс КИБЕРСАНТ-ТРЕЙДЕР изложен простым языком, который понятный каждому — вне зависимости от образования, пола и возраста!

    >> ПОДРОБНЕЕ...

  • Закажи рекламу на Rambler.ru, Mail.ru, Aport.ru! От 5 долларов за все!